今年以来，氦气价格大幅攀升，同时叠加近期政策对氦气实施临时禁止出口管理，具备自主提氦产能与全球供应链壁垒的龙头企业价值正获得市场的重新评估。
作为应用于半导体、超导磁体、航天燃料等领域的不可替代性材料，今年氦气因供需紧张而价格攀升。今年国产、进口高纯氦气市场均价分别自2月底的64.8元/立方米、83.0元/立方米，最高攀升至497.5元/立方米、515.0元/立方米，涨幅逾600%。6月以来，氦气价格从高点回落，但整体仍显著高于2月底水平。
同时，在地缘冲突加剧全球氦气供应短缺的背景下，近期商务部、海关总署联合发布公告，决定对氦气实施临时禁止出口管理。财信证券等机构研报认为，此次氦气出口禁令旨在保供、稳价与促升级。当前氦气正从大宗工业气体向高壁垒战略材料转型。氦气自给率提升、国产替代加速将是产业发展的核心主线，具备多气源布局和国产氦产能的龙头企业有望迎来价值重估。据了解，目前广钢气体(688548.SH)、金宏气体(688106.SH)、九丰能源(605090.SH)等具备自主提氦产能的典型公司，有望在本轮供给格局重塑中受益。
氦气价格攀升
自主提氦企业有望价值重估
在全球氦气供应链遭受地缘冲击的背景下，近期氦气出口禁令落地。7月10日，商务部、海关总署联合发布2026年第29号公告，依据《中华人民共和国对外贸易法》有关规定，决定对氦气实施临时禁止出口管理，自公布之日起执行，后续相关调整将另行公告。公告明确，禁令覆盖范围包括国内自产氦气以及进口转出口的氦气。
氦气作为天然气的副产品，在半导体刻蚀冷却、超导磁体运行、航天燃料加压、核磁共振成像等领域具有不可替代性。据财信证券研报，2025年中国氦气总消费量约5818吨，同比增长约22.41%。2024年至2035年全球氦气总需求将增长近一倍。
地缘冲突加剧了全球氦气供应短缺。今年以来，全球氦气供应接连遭受地缘重大冲击，卡塔尔经波斯湾出口氦气的海运路线中断，俄罗斯亦宣布对氦气实施至2027年底的临时出口管制。中国则是全球最大的氦气进口国之一，进口高度集中于卡塔尔和俄罗斯。
目前，氦气价格处于攀升之中。据财信证券，今年国产、进口高纯氦气市场均价分别自2月底的64.8元/立方米、83.0元/立方米，最高攀升至497.5元/立方米、515.0元/立方米，涨幅逾600%。6月以来，随着俄罗斯氦气出口管控有所松动，价格从高点明显回落，截至7月10日，国产、进口管束高纯氦气均价分别回落至133.0元/立方米、162.5元/立方米，但整体仍显著高于2月底水平。
在全球氦气供需偏紧的背景下，我国此次氦气出口禁令旨在保供、稳价与促升级。据财信证券研报，出口禁令将实质性重塑国内供给格局。出口气源回流将小幅扩容本土有效供给，缓解现货紧缺局面；价格端，锁定国内气源后短期价格暴涨风险降低；产业链层面，具备自主提氦产能的企业受益，单纯依赖进口贸易的企业则面临转型压力，同时倒逼配套设备产业发展。更深层次看，氦气正从大宗工业气体向高壁垒战略材料转型，具备多气源布局和国产氦产能的龙头企业有望迎来价值重估。
目前广钢气体、金宏气体、九丰能源等均具备自主提氦产能。其中，广钢气体凭借大批量长期协议、全球多地气源采购渠道以及自有储运能力，保供能力突出；九丰能源由清洁能源产业链延伸至特种气体领域，氦气是公司特种气体业务的核心资源，公司氦气产能规模已提升至150万立方米/年；金宏气体的气源多元化与国产化并进，2025年氦气全年销量约为130万立方米，收入约1.5亿元。
近期部分国产氦产能的龙头在二级市场热度走高。今年以来(截至7月23日，下同)，广钢气体区间涨幅超过151%，金宏气体区间涨幅达53%。
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机构对上述公司的调研热情也在升温。据Wind，今年以来金宏气体共获168家机构共计8次调研，广钢气体获135家机构共计3次调研，九丰能源获142家机构共计2次调研。
广钢气体全球供应链优势凸显
上半年净利润预增超87%
作为国内电子大宗气体自主可控龙头企业，广钢气体的产品涵盖电子大宗气体主要六大品种以及通用工业气体品种，应用于电子半导体领域以及通用工业领域，是长鑫存储的电子大宗气核心供应商。
从营收构成来看，包括氦气在内的电子大宗气体业务构成广钢气体的业绩支柱。2025年，公司电子大宗气体实现营业收入17.32亿元，营收占比同比提升0.7个百分点至71.42%；该业务毛利率同比提升0.8个百分点至29.97%。
据公司2025年报，广钢气体围绕氦气完整供应链形成了自主可控的技术能力，成为进入全球氦气供应链的第一家内资气体公司，以及首家拥有直接进口氦气资源和完整国际供应链的内资气体公司。
目前广钢气体在氦气方面主打完善的全球供应链体系等优势。在氦气气源保障上，公司是国内唯一一家同时拥有大批量、长期协议及全球多地气源采购渠道的内资气体企业，可有效抵御单一气源供应波动带来的风险。近年来广钢气体成功新增全球氦气供应链布局，根据公司于2025年2月披露的《关于全资子公司签署长期采购协议的公告》，广钢气体与卡塔尔能源签署氦气采购长期协议，合同期限为20年，合约完全爬坡后，公司年度采购量约为1亿标准立方英尺。此外，公司拥有美国、俄罗斯等其他多地的氦气采购合约，在气源上分散布局。
在运输调配能力上，广钢气体为此已拥有近百个ISO罐箱投入运营，作为氦气产业链里最关键，也最稀缺的移动低温仓库，液氦ISO罐可实现全球范围内氦气资源的高效流转。在超高纯氦气供应上，公司已在上海、武汉、广州等地建成零损耗氦气绿色工厂，同时，与中国科学院紧密合作，推进国内首个小分子深地存储项目建设，夯实国内氦气战略储备能力。
据公司2025年报，该年公司依托氦气全球供应链，实现氦气销售量同比稳步增长，氦气进口量占全国总进口量比重持续稳步提升。
目前广钢气体持续推进项目产能建设，公司在建工程余额由2025年底的11.38亿元升至今年一季度的12.65亿元。据公司2025年年报，报告期内公司在建氦气项目包括上海氦气及电子气项目、氦气及氦基混合气智能化充装建设项目(存储系统)，项目预算数分别为3.39亿元、6.22亿元，工程累计投入占预算比例已达61%、75%。
另据广州国资官方微信公众号于今年6月30日发布的消息，广钢气体“氦气银行(Helium Bank)”项目近日取得投资备案，该项目由广钢气体与中国科学院合作推进，为国内首个小分子深地存储项目，着力打造“中华第一库”，项目储备能力达4500万立方米，保供能力辐射半径覆盖全国，重点匹配全国重点半导体与集成电路、新型显示面板等领域企业氦气刚需，满足极端情况下中国高端产业2~3年的氦气保供需求。
受益于前期电子大宗气体项目陆续投产供气、氦气价格上涨及公司构建的全球化氦气供应保障体系等因素，广钢气体今年上半年业绩大增。公司预计今年半年度实现营业收入12.5亿元—14.5亿元，同比增长12.16%—30.11%；预计实现归母净利润2.2亿元—2.8亿元，同比增长87.19%—138.24%。
从清洁能源延伸至特种气体
九丰能源高壁垒产品矩阵成型
线上股票配资以LNG和LPG作为业务基本盘的九丰能源，目前已实现从传统能源购销商向综合服务商的转型。公司通过清洁能源产业链的横向和纵向延伸，形成“清洁能源—能源服务—特种气体”三大业务协同发展的体系。其中，LNG生产过程中通过BOG收集并纯化获得氦气资源，有利于特气业务尤其是航空航天特气获得差异化竞争优势。
从营收构成来看，目前清洁能源板块仍是九丰能源的营收主力。2025年，公司清洁能源业务实现营收169.60亿元，占比83.67%，该板块毛利率9.23%，同比增加1.53个百分点；其中，LNG和LPG产品仍是公司清洁能源的基本盘，其间公司LNG、PNG等销售(服务)量超229万吨；LPG产品销售量超204万吨，公司相关业务主打“海气+陆气”双气源保障、高壁垒优质核心资产，以及突出的顺价能力等多项优势。
此外，特种气体业务的毛利率水平位居九丰能源各大业务板块之首，该业务2025年实现营收1.45亿元，占比0.72%，毛利率为47.53%，同比增加18.72个百分点。
据公司2025年年报，由于资源匹配吻合，公司特种气体业务的发展定位锚定为航空航天特气。航天领域气体需求主要集中在氦气、氢气、高纯液态甲烷及其他稀有气体和工业气体等。
氦气则是九丰能源特种气体业务的核心资源。公司拥有较稀缺的国产氦气生产供应能力，同时积极构建液氦槽罐等资产及液氦资源，打造“自产气氦+进口液氦”双资源池。除作为航空航天特气外，氦气也可应用在尖端科研、半导体等重要领域。2025年，九丰能源完成四川泸州100万方/年精氦项目的建设，氦气产能规模提升至150万方/年。
近年来九丰能源持续推进商业航天特燃特气等相关装置试生产。2025年，公司海南商业航天发射场特燃特气配套项目(一期)工程建设已基本完成并顺利投产，连续9次在海南商业航天发射场为长征系列火箭提供液氢、液氧、液氮、氦气等特燃特气保障服务。此外，公司同时拓展山东海阳东方航天港、甘肃酒泉卫星发射中心等其他商业航天发射基地的特燃特气合作项目，并推动海南商业航天发射场特燃特气配套(二期)项目建设相关准备工作。
从最新业绩表现来看，今年一季度，九丰能源实现营收44.98亿元，同比下降17.98%；实现归母净利润4.34亿元，同比下降14.16%。公司财报显示，报告期内，国际市场波动加剧，公司强化顺价能力，尽管部分业务销量承压，核心主业综合毛利仍稳中有升，经营韧性强化。公司处于战略投资布局的关键阶段，相应费用支出同比增加，同时受地缘风险影响，汇率波动产生汇兑损失，对当期利润形成阶段性影响。
就特种气体业务而言，今年一季度公司自有氦气项目运营顺利，在氦气价格大幅上涨的背景下，公司高纯度氦气产销量同比增加超60%，毛利实现跨越式增长。在市场端，公司中标海南商业航天发射场2026年—2028年发射任务特燃特气采购，并为其报告期内已成功发射的火箭提供特燃特气配套服务。
金宏气体二季度净利润环比大增
气源多元化与国产化并进
作为特种气体和大宗气体供应商，金宏气体聚焦国家战略需求和半导体材料关键“卡脖子”技术，在电子特种气体、电子大宗载气、TGCM多维度更全面地为泛半导体客户提供综合性气体解决方案。据中国工业气体工业协会的统计，金宏气体销售额连续多年在协会民营气体企业统计中位列首位。
从产品构成来看，2025年公司大宗气体、特种气体、现场制气及租金、燃气业务分别实现营业收入11.73亿元、8.91亿元、3.57亿元、2.31亿元，占公司营收比重分别为42.25%、32.10%、12.87%、8.31%。公司特种气体销售收入中高纯氢气、氦气、氧化亚氮、混合气、超纯氨等占比较高。
据公司2025年年报，金宏气体持续构建“全球化、多元化、自主化”的氦气资源保障体系，力争成为国内最大氦气供应商。目前公司氦气资源已实现全场景、多层次覆盖，稳定赋能集成电路、液晶面板等泛半导体核心客户，并拓展至医疗健康、高端工业等多元领域。该年公司成立金宏气体(新疆)有限公司，专注于建设先进的氦气提取纯化装置；另成立北京金宏普华气体有限公司，整合氦气及客户资源。
在今年4月举行的2025年度股东大会上，金宏气体方面表示，公司氦气全年销量约为130万立方米，收入约1.5亿元，占公司总营收近6%。2025年底，公司重新与俄罗斯气源进行谈判，锁定了低价采购协议。公司还将于2026年下半年启动新疆提氦装置的试生产，氦气气源结构进一步多元化，2026年氦气销量有望实现同比翻倍。
从最新业绩表现来看，据公司发布的2026年半年度业绩预告，公司预计今年上半年实现营业收入14.58亿元—14.73亿元，同比增长11.00%—12.12%，预计实现归母净利润0.62亿元—0.75亿元，同比减少9.27%—24.11%；扣非归母净利润0.15亿元—0.18亿元，同比减少72.71%至77.18%。公司表示，其扣非归母净利润同比下滑，主要系前期逆势布局的项目投资逐步完工导致折旧费用增加，对综合毛利率水平产生影响。
不过，公司第二季度业绩增长提速，结合公司一季度业绩测算，公司二季度预计实现归母净利润0.57亿元—0.70亿元，环比一季度大增1040%—1300%。金宏气体表示，报告期内公司经营基本面持续向好，一方面，公司积极构建“海外直采+国内自产”双轮驱动的氦气战略保障体系，第二季度氦气营业收入环比第一季度增长逾100%；另一方面，前期投建的电子大宗载气项目陆续投产供气，带来营业收入及利润增长。
(本文已刊发于7月25日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析ETF行情，不作投资建议。)
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